Glossário

Administrador Responsável legal pelo fundo perante a CVM e os cotistas. Fundos Agência de rating Empresa que avalia e classifica risco de crédito (ex.: S&P, Moody's, Fitch). Risco Agente fiduciário Representante dos investidores em emissões de dívida, fiscalizando o cumprimento das obrigações. Mercado de capitais Alavancagem Uso de dívida para ampliar a capacidade de investimento; eleva risco e retorno. Conceitos de investimento Alfa Retorno de um fundo acima do que seria explicado pelo seu benchmark e risco. Conceitos de investimento Alienação fiduciária Bem fica em nome do credor como garantia até a quitação integral da dívida. Risco ANBIMA Associação que autorregula o mercado e fornece índices e preços de referência. Mercado de capitais Assessor financeiro Quem aconselha empresas em captações, M&A e reestruturações de dívida. Crédito privado Asset allocation Definição de como a carteira se distribui entre as classes de ativos. Conceitos de investimento Aval Garantia pessoal lançada em título de crédito, tornando o avalista coobrigado. Risco B3 Bolsa e depositária brasileira onde ativos são negociados e registrados. Mercado de capitais Banco Central (Bacen) Autoridade monetária que regula bancos e executa a política monetária. Mercado de capitais Banco liquidante Banco que processa a liquidação financeira das operações. Mercado de capitais Benchmark Índice de referência para comparar o desempenho do fundo (ex.: CDI, IMA-B). Fundos Beta Sensibilidade do retorno de um ativo às variações do mercado. Conceitos de investimento Bookbuilding Coleta de intenções de compra que define a taxa e o volume de uma oferta. Crédito privado Bridge loan Empréstimo-ponte de curto prazo até uma captação definitiva. Crédito privado Capital de giro Recursos necessários para financiar a operação da empresa no curto prazo. Conceitos de investimento Carrego (carry) Rendimento corrente de manter uma posição ao longo do tempo, dado pela taxa do ativo. Conceitos de investimento CCB Cédula de Crédito Bancário — título que representa uma dívida contraída junto a uma instituição financeira. Mercado de capitais CCI Cédula de Crédito Imobiliário — representa um crédito imobiliário e facilita sua negociação e securitização. Mercado de capitais CDB Certificado de Depósito Bancário — título de renda fixa emitido por bancos, coberto pelo FGC até o limite. Mercado de capitais CDI Certificado de Depósito Interbancário — taxa média dos empréstimos entre bancos e principal referência da renda fixa brasileira. Termos financeiros CDS (Credit Default Swap) Derivativo que funciona como seguro contra o default de um emissor. Risco Cedente Quem cede (vende) os recebíveis ao FIDC ou à securitizadora. Crédito privado Cessão fiduciária de recebíveis Recebíveis dados em garantia, com o fluxo direcionado diretamente ao credor. Risco Ciclo de crédito Fases de expansão e contração da oferta de crédito ao longo da economia. Conceitos de investimento Classe de cotas Segmentação de um fundo (CVM 175) com regras próprias de público, taxas e patrimônio. Fundos Cobertura de juros (ICR) Quanto o resultado operacional cobre as despesas de juros do período. Conceitos de investimento Come-cotas Antecipação semestral do IR sobre fundos, feita pela redução do número de cotas. Fundos Comitê de crédito Instância que aprova operações e limites conforme a política de crédito. Conceitos de investimento Conta escrow (vinculada) Conta controlada por terceiro que libera recursos conforme regras pactuadas. Risco Convexidade Medida de como a duration muda com os juros, refinando a estimativa de risco de taxa. Conceitos de investimento Coobrigação Obrigação do cedente de responder pelos recebíveis que ficarem inadimplidos. Crédito privado Coordenador líder Instituição que lidera a estruturação e a distribuição de uma oferta. Crédito privado Copom Comitê de Política Monetária do Banco Central, que define a taxa Selic. Conceitos de investimento Correlação Grau em que dois ativos tendem a se mover na mesma direção. Conceitos de investimento Cota Fração do patrimônio do fundo; seu valor varia conforme os ativos da carteira. Fundos Cota mezanino Classe intermediária de risco/retorno, entre a cota sênior e a subordinada. Fundos Cota sênior Classe de cotas de FIDC com prioridade no recebimento; menor risco e menor retorno. Fundos Cota subordinada Classe que absorve as primeiras perdas do FIDC; maior risco e maior retorno potencial. Fundos Cotização Data em que o valor da cota é apurado para efeito de aplicação ou resgate. Fundos Covenant Cláusula contratual que impõe obrigações ou limites ao devedor (ex.: dívida/EBITDA máximo). Risco CRA Certificado de Recebíveis do Agronegócio — título lastreado em créditos do agro, isento de IR para PF. Mercado de capitais Crédito corporativo Dívida de empresas (debêntures, notas), normalmente de emissores de maior porte. Crédito privado Crédito estruturado Operações desenhadas sob medida, com garantias e cascata de pagamentos específicas. Crédito privado Crédito privado Dívida emitida por empresas e securitizadoras, fora do crédito soberano e do crédito bancário tradicional. Crédito privado Crédito pulverizado Carteira com muitos devedores pequenos, diluindo o risco de cada um. Crédito privado CRI Certificado de Recebíveis Imobiliários — título lastreado em créditos do setor imobiliário, isento de IR para PF. Mercado de capitais Curva de juros Relação entre taxas de juros e seus prazos; sua inclinação sinaliza expectativas de juros e inflação. Termos financeiros Custodiante Instituição que guarda os ativos do fundo e processa a liquidação das operações. Fundos CVM Comissão de Valores Mobiliários — reguladora do mercado de capitais brasileiro. Mercado de capitais Debênture Título de dívida emitido por empresas para captar recursos no mercado de capitais. Mercado de capitais Debênture conversível Debênture que pode ser convertida em ações da emissora sob condições pré-definidas. Mercado de capitais Debênture incentivada Debênture de projetos de infraestrutura (Lei 12.431) isenta de IR para a pessoa física. Mercado de capitais Default Inadimplência: descumprimento de uma obrigação financeira pelo devedor. Risco DI Futuro Contrato negociado na B3 que reflete a expectativa de CDI para datas futuras; base de precificação de crédito. Termos financeiros Direitos creditórios Créditos a receber que lastreiam FIDCs e operações de securitização. Crédito privado Diversificação Distribuir investimentos entre ativos para reduzir o risco específico. Conceitos de investimento Dívida líquida/EBITDA Quantos anos de geração de caixa seriam necessários para quitar a dívida líquida. Conceitos de investimento Dívida sênior Dívida com prioridade de pagamento sobre as demais obrigações. Crédito privado Dívida subordinada Dívida paga após a sênior; carrega maior risco e maior retorno. Crédito privado Downgrade / Upgrade Rebaixamento (ou elevação) da nota de crédito de um emissor por uma agência. Risco Drawdown Queda do pico ao vale do valor de uma carteira em determinado período. Risco DSCR Índice de cobertura do serviço da dívida: caixa disponível dividido pelas parcelas devidas. Conceitos de investimento Due diligence Investigação detalhada de um emissor antes de conceder crédito ou investir. Conceitos de investimento Duration Prazo médio ponderado dos fluxos; mede a sensibilidade do preço a variações de juros. Conceitos de investimento DV01 / PV01 Variação no preço do título para cada 1 ponto-base de mudança na taxa de juros. Conceitos de investimento EAD (exposição no default) Valor exposto a perda no momento em que ocorre a inadimplência. Risco EBITDA Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização; proxy da geração de caixa operacional. Conceitos de investimento Escriturador Instituição que controla a titularidade dos valores mobiliários emitidos. Mercado de capitais Esforços restritos Oferta destinada a investidores profissionais, com regras simplificadas (antiga ICVM 476). Mercado de capitais Estrutura de capital Composição entre dívida e capital próprio que financia a empresa. Conceitos de investimento Estruturação Desenho jurídico e financeiro de uma operação de crédito sob medida. Crédito privado ETTJ Estrutura a Termo da Taxa de Juros — a curva que mostra a taxa esperada para cada vencimento. Termos financeiros FGC Fundo Garantidor de Créditos — garante depósitos e títulos bancários até o limite legal. Mercado de capitais FI-Infra Fundo voltado a debêntures incentivadas de infraestrutura, com benefício fiscal ao investidor. Fundos Fiança Garantia em que o fiador se responsabiliza pela dívida caso o devedor não pague. Risco FIC (fundo de cotas) Fundo de Investimento em Cotas; aplica nas cotas de um ou mais outros fundos. Fundos FIDC Fundo de Investimento em Direitos Creditórios; investe em recebíveis como duplicatas, contratos e parcelas. Fundos FIDC multicedente/multissacado Fundo com vários cedentes e sacados, resultando em carteira mais pulverizada. Crédito privado FII Fundo de Investimento Imobiliário; investe em imóveis ou títulos imobiliários e distribui rendimentos. Fundos Fluxo de caixa livre Caixa gerado após investimentos, disponível para remunerar credores e acionistas. Conceitos de investimento Formador de mercado Agente que oferece compra e venda contínuas, dando liquidez a um ativo. Mercado de capitais Fundo aberto Permite aplicações e resgates a qualquer tempo, conforme as regras do regulamento. Fundos Fundo de crédito privado Fundo cuja carteira é majoritariamente composta por títulos de crédito de empresas. Fundos Fundo de investimento Condomínio que reúne recursos de vários investidores para aplicar segundo uma política definida. Fundos Fundo de reserva Montante retido na operação para cobrir eventuais atrasos de pagamento. Risco Fundo exclusivo Fundo de um único cotista, em geral usado para planejamento patrimonial e tributário. Fundos Fundo fechado Cotas só são resgatadas no encerramento; antes disso, negociam-se no mercado secundário. Fundos Garantia fidejussória Garantia pessoal (aval ou fiança) prestada por um terceiro. Risco Garantia firme Compromisso do coordenador de subscrever as sobras não colocadas da oferta. Crédito privado Garantia real Bem dado em garantia (imóvel, recebível) que pode ser executado em caso de default. Risco Gestor Responsável pelas decisões de investimento e pela seleção dos ativos da carteira. Fundos Hard close Fechamento total do fundo para captação de recursos. Fundos Hedge Proteção financeira que reduz a exposição a um risco (juros, câmbio, crédito). Conceitos de investimento Híbrido (IPCA+) Remuneração que combina uma taxa pré-fixada com a variação de um índice de inflação (ex.: IPCA + 6%). Termos financeiros High grade Crédito de alta qualidade, emissores de baixo risco e ratings elevados; spreads menores. Crédito privado High yield Crédito de maior risco e maior retorno potencial, com ratings mais baixos. Crédito privado Hipoteca Garantia real sobre bem imóvel, sem transferência de posse. Risco IGP-M Índice Geral de Preços do Mercado (FGV); usado em contratos e alguns títulos, mais volátil que o IPCA. Termos financeiros IMA-B Índice ANBIMA que mede a carteira de títulos públicos atrelados ao IPCA (NTN-B). Fundos Índice de Sharpe Retorno excedente por unidade de risco (volatilidade) assumido. Conceitos de investimento Investidor profissional Quem possui mais de R$ 10 milhões ou é instituição; tem amplo acesso e menor proteção regulatória. Fundos Investidor qualificado Quem possui mais de R$ 1 milhão investido ou certificação; acessa produtos mais restritos. Fundos Investment grade Faixa de ratings de baixo risco de crédito, também chamada de grau de investimento. Risco IPCA Índice de Preços ao Consumidor Amplo — a inflação oficial do Brasil, medida pelo IBGE. Termos financeiros Janela de resgate Períodos específicos em que resgates são permitidos em fundos menos líquidos. Fundos Lâmina Resumo padronizado com as principais informações e custos do fundo. Fundos LCA Letra de Crédito do Agronegócio — emitida por bancos, lastreada em crédito do agro, isenta de IR para PF e com FGC. Mercado de capitais LCI Letra de Crédito Imobiliário — emitida por bancos, lastreada em crédito imobiliário, isenta de IR para PF e com FGC. Mercado de capitais Letra Financeira (LF) Título de dívida de longo prazo emitido por bancos para captação, sem cobertura do FGC. Mercado de capitais LGD (perda dada a inadimplência) Fração do crédito que não é recuperada após o default. Risco Liability management Gestão ativa do passivo (recompras, trocas e alongamento de dívida). Crédito privado LIG Letra Imobiliária Garantida — título bancário com dupla garantia (emissor + carteira), isento de IR para PF. Mercado de capitais Limite de exposição Teto de alocação a um único emissor, setor ou fator de risco. Conceitos de investimento Liquidação de resgate Data em que o dinheiro do resgate é efetivamente creditado ao investidor. Fundos LTV (loan-to-value) Relação entre o valor da dívida e o valor da garantia que a lastreia. Risco Marcação a mercado Atualização diária do valor dos ativos a preços de mercado, fazendo a cota oscilar conforme os juros. Fundos Marcação ANBIMA Preços de referência divulgados pela ANBIMA para precificar títulos privados e públicos. Mercado de capitais Marcação na curva Apropriação do rendimento do título pela taxa contratada, sem refletir a oscilação diária de mercado. Fundos Melhores esforços Coordenador se compromete a empenhar-se na colocação, sem garantir o total. Crédito privado Mercado primário Emissão inicial dos títulos, quando o emissor efetivamente capta recursos. Crédito privado Mercado secundário Negociação dos títulos entre investidores após a emissão original. Crédito privado NDF Contrato a termo de moeda liquidado pela diferença, sem entrega física. Conceitos de investimento Nota comercial Título de dívida de curto/médio prazo (Lei 14.430) com emissão mais simples que a debênture. Mercado de capitais Oferta pública (CVM 160) Distribuição de valores mobiliários ao público, sob registro ou dispensa da CVM. Mercado de capitais Originação Processo de prospectar, estruturar e captar novas operações de crédito. Crédito privado Patrimônio líquido (PL) Valor de mercado de todos os ativos do fundo menos suas obrigações. Fundos Patrimônio separado Segregação dos ativos de uma emissão do patrimônio da securitizadora, protegendo o investidor. Crédito privado PD (probabilidade de default) Chance de o devedor inadimplir em um determinado horizonte de tempo. Risco Penhor Garantia real sobre bem móvel entregue ao credor. Risco Perda esperada Estimativa de perda de crédito, dada aproximadamente por PD × LGD × EAD. Risco Política de crédito Conjunto de regras e limites que orienta a concessão e o monitoramento de crédito. Conceitos de investimento Política monetária Ações do Banco Central sobre juros e liquidez para controlar a inflação. Conceitos de investimento Pós-fixado Título cujo retorno acompanha um indexador (ex.: % do CDI ou Selic), conhecido só ao longo do tempo. Termos financeiros Pré-fixado Título cuja taxa de retorno é definida no momento da compra, sem depender de indexadores. Termos financeiros Prêmio de risco Retorno adicional exigido por assumir risco em vez de um ativo livre de risco. Conceitos de investimento Project finance Financiamento de projeto pago primordialmente pelo próprio fluxo de caixa que ele gera. Crédito privado Provisão (PDD) Reserva contábil constituída para cobrir perdas prováveis com créditos. Risco Rating Nota que classifica a qualidade de crédito de um emissor ou emissão (ex.: AAA, BB). Risco Rebalanceamento Ajuste periódico da carteira de volta à alocação-alvo definida. Conceitos de investimento Recebível Direito de crédito a receber (duplicata, parcela, contrato) que serve de lastro. Crédito privado Recebível performado Recebível cuja obrigação que o originou já foi integralmente cumprida. Crédito privado Recompra Obrigação ou opção de readquirir um ativo cedido sob determinadas condições. Crédito privado Recuperação judicial Processo legal para reorganizar empresas em dificuldade e evitar a falência. Crédito privado Reestruturação de dívida Renegociação de prazos, taxas e garantias de uma dívida existente. Crédito privado Regime fiduciário Mecanismo que afeta os recebíveis exclusivamente ao pagamento dos títulos da operação. Crédito privado Registro (B3/Cetip) Ambiente de registro e custódia de títulos privados, hoje integrado à B3. Mercado de capitais Regulamento Documento que define regras, política de investimento e taxas do fundo. Fundos Reserva de liquidez Caixa retido na estrutura para cobrir pagamentos em meses de menor recebimento. Crédito privado Resolução CVM 175 Marco que reorganizou os fundos brasileiros em classes e subclasses e atualizou suas regras. Fundos Risco de concentração Exposição excessiva a um único emissor, setor ou fator de risco. Risco Risco de contraparte Risco de a outra parte de um contrato não cumprir a sua obrigação. Risco Risco de crédito Probabilidade de o devedor não honrar suas obrigações de pagamento (inadimplência). Risco Risco de liquidez Dificuldade de vender um ativo no prazo desejado sem perda relevante de preço. Risco Risco de mercado Risco de perdas por oscilações de juros, câmbio ou preços de ativos. Risco Risco de pré-pagamento Risco de o devedor quitar a dívida antes do prazo, reduzindo os juros previstos. Risco Risco de reinvestimento Risco de reaplicar os fluxos recebidos a uma taxa menor que a original. Risco Risco operacional Perdas decorrentes de falhas de processos, sistemas, pessoas ou eventos externos. Risco Risco soberano Risco associado à capacidade e disposição de um país de honrar sua dívida. Risco Risco-país (EMBI) Medida do prêmio exigido pelo mercado para investir na dívida de um país. Conceitos de investimento Sacado Devedor do recebível — quem efetivamente pagará o crédito. Crédito privado Securitização Processo de transformar recebíveis (créditos a receber) em títulos negociáveis no mercado. Crédito privado Securitizadora Empresa que adquire recebíveis e emite títulos (CRI/CRA/CR) lastreados neles. Crédito privado Sobrecolateralização Lastro maior que o saldo dos títulos, criando um colchão de proteção. Crédito privado Soft close Fechamento do fundo para novos investidores, mantendo os cotistas atuais. Fundos SPE / SPV Sociedade de Propósito Específico criada para isolar uma operação e seus ativos do risco do originador. Crédito privado Speculative grade Faixa de ratings de maior risco (abaixo do grau de investimento), associada a high yield. Risco Spread de crédito Prêmio acima do título de referência que remunera o risco de crédito assumido. Crédito privado Stress test Simulação do comportamento da carteira em cenários extremos de mercado. Risco Subordinação Estrutura em que as classes juniores absorvem perdas antes das seniores. Crédito privado Subscrição Ato de adquirir os títulos de uma emissão no mercado primário. Mercado de capitais Suitability Análise de adequação de um produto ao perfil, objetivos e situação do investidor. Fundos Swap Contrato de troca de fluxos financeiros, como CDI por uma taxa pré-fixada. Conceitos de investimento Taxa de administração Percentual anual cobrado sobre o patrimônio para gerir e administrar o fundo. Fundos Taxa de performance Taxa sobre o que excede o benchmark, alinhando os interesses de gestor e cotista. Fundos Taxa de recuperação Parcela do crédito efetivamente recuperada após a inadimplência. Risco Taxa nominal Taxa de juros sem desconto da inflação. Termos financeiros Taxa real de juros Juro nominal descontada a inflação do período; mede o ganho de poder de compra. Termos financeiros Taxa Selic Taxa básica de juros da economia, definida pelo Copom; baliza o custo do dinheiro no país. Termos financeiros Tesouro Direto Programa que permite à pessoa física comprar títulos públicos federais pela internet. Mercado de capitais Tesouro Nacional Órgão responsável por emitir e administrar a dívida pública federal. Mercado de capitais TIR (IRR) Taxa que iguala o valor presente dos fluxos ao preço do ativo; mede a rentabilidade da operação. Conceitos de investimento Título público Dívida emitida pelo Tesouro Nacional (LFT, LTN, NTN-B, NTN-F) para financiar o governo. Mercado de capitais TLP Taxa de Longo Prazo do BNDES, atrelada ao IPCA, que substituiu a TJLP em novos contratos. Termos financeiros TR Taxa Referencial — usada na poupança e em alguns financiamentos; costuma ficar próxima de zero. Termos financeiros Tracking error Desvio do retorno de um fundo em relação ao seu benchmark. Risco Tranche Fatia de uma emissão com características próprias de risco, prazo ou remuneração. Crédito privado Trava de domicílio bancário Direcionamento dos pagamentos para uma conta vinculada à operação, reforçando a garantia. Crédito privado VaR (Value at Risk) Perda máxima esperada de uma carteira em um horizonte e nível de confiança definidos. Risco Vencimento antecipado Direito de exigir o pagamento integral da dívida quando um covenant é descumprido. Risco Volatilidade Medida da intensidade das oscilações dos retornos de um ativo. Risco WACC Custo médio ponderado de capital da empresa, combinando dívida e capital próprio. Conceitos de investimento Waterfall (cascata) Ordem de prioridade de pagamentos aos diferentes credores de uma operação estruturada. Crédito privado Yield Taxa de retorno de um título em relação ao seu preço de mercado. Conceitos de investimento Yield to maturity Taxa interna de retorno do título se mantido até o vencimento. Conceitos de investimento